原油：OPEC+接力减产支撑油价，油价上涨

【行情回顾】

(资料图)

7月4日，NYMEX原油期货因美国独立日假期休市一天、无结算价；ICE布油期货09合约76.25涨1.60美元/桶或2.14%。中国INE原油期货主力合约2308涨0.6至551.9元/桶，夜盘涨0.6至552.5元/桶。

【重要资讯】

1． 亚洲炼油商近期正准备转向别处购买原油，以防沙特和俄罗斯最新承诺的减产导致它们失去石油供应。昨日，沙特和俄罗斯宣布将把减产延长至8月，交易员们称，欧佩克以外的产油国有充足的原油供应，尤其是美国、西非和北海等地区。如果该地区确实受到最近减产的冲击，他们将转向这些产油国。

2． 根据外媒获得的原油装船计划显示，尼日利亚8月份19种主要原油等级出口量将至少达4640万桶或150万桶/日，为2月份以来的最高水平。

3． 贸易商和路透的数据显示，由于炼油厂的季节性维修工作减少，俄罗斯6月份的海运柴油和汽油出口量较上月增长13%，达到约360万吨。俄罗斯6月闲置初级炼油能力预估为402.9万吨，低于5月，7月可能降至168.3万吨。今年8月，俄罗斯还将每天减少50万桶石油出口，这可能会为国内炼油和燃料生产提供更多供应。

4． 三位消息人士称，印度最大的俄罗斯原油买家--印度石油公司（IOC）在6月成为第一家以人民币支付部分款项的国有炼油厂。另外两名消息人士说，印度的三家民营炼油厂中，至少有两家也在用人民币支付一些从俄罗斯进口的产品。

【行情展望】

沙特7月份即落地100万桶/天量级的减产，且进一步表示将减产持续到8月份，俄罗斯方面也呼应在8月份减产50万桶/天。OPEC+联合调整产量一定程度上避免了供应过剩，但俄罗斯原油出口高位情况下，市场对其减产仍存疑虑，另一方面也暗示了下半年需求前景的弱势。海外高利率政策的情况下，经济走弱预期仍然存在，且国内弱复苏情况下，成品油需求稳定但增量受限，中美两国公布的制造业PMI数据均显示需求疲弱，拖累油价表现。供应收紧情况下油价下方支撑较强，但需求预期偏弱压制油价上方空间，油价或延续区间震荡走势，布油参考70-78美元/桶。

沥青：供应预期抬升，需求略显平稳

【现货方面】

7月4日，国内沥青均价为3859元/吨，较上一工作日价格下调7元/吨，国内部分地区价格大稳小调为主，整体带动国内沥青现货价格震荡小幅下行。

【开工方面】

2023年第26周（20230622-20230628），国内沥青79家样本企业产能利用率为34.6%，环比增加0.8个百分点。

【库存方面】

截止2023年7月4日，国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计153.7万吨，环比减少9.3万吨或5.7%。国内54家沥青样本生产厂库库存共计101.1万吨，环比减少1.2万吨或1.2%。

【行情展望】

供应方面，随着原料问题取得部分进展，稀释沥青通关问题终将解决，沥青供应预期有一定提升，近期炼厂生产较为稳定。2023年7月份国内沥青总计划排产量为298.4万吨，环比排产增加27.8万吨或10.3%。需求方面，市场需求相对平稳，下游需求方面变化不大，低价刚需有一定支撑。整体而言，供应预期抬升叠加需求表现疲弱，沥青存一定累库预期，沥青走势或稍弱于成本端，建议沥青裂解空单继续持有，单边震荡思路，10合约区间参考3450-3700元/吨。

PTA：低加工费下PTA成本支撑偏强，但弱预期下反弹乏力

【现货方面】

昨日PTA期货震荡下跌，现货市场商谈一般，聚酯工厂买盘集中，基差区间窄幅波动。本周及下周主港主流货源在09+50~55附近，高端成交居多，价格成交区间在5630~5680附近，夜盘成交偏高端。7月下在09+50附近有成交，个别略高。下周仓单在09+50有成交。主港主流货源基差在09+55。

【成本方面】

昨日亚洲PX下跌3美元/吨至981美元/吨，PXN持稳至451美元/吨附近；PTA现货加工费修复至306元/吨附近，TA09盘面加工费246元/吨。

【供需方面】

供应：PTA负荷在80%附近。

需求：聚酯负荷维持在93%附近高位。江浙涤丝价格重心局部上移50-100，产销高低分化，但整体一般。目前终端开工尚可，涤丝刚需维持，但下游倾向于阶段性采购为主，备货意愿有限，短期预计丝价维持区间震荡。

【行情展望】

产油国供应收缩预期对油价支撑进一步增强，但宏观偏弱预期下油价依然承压。成品油扩大消费税征税政策对市场影响已基本消化，且PX供需预期仍偏弱，PX无明显反弹驱动，但浙石化PX装置降负对PX有所支撑，短期PX跟随原油和下游PTA波动。近期PTA开工维持在8成附近，因下游聚酯负荷维持高位，7月PTA供需压力不大，且加工费偏低，短期成本支撑偏强，但中长期PX和PTA供需预期仍偏弱，PTA反弹仍受压制，短期PTA在5500-5650窄幅震荡对待。操作上，TA09短期观望，关注5600-5700压力；TA-SC价差做缩套利适当减仓。

u乙二醇：供需预期偏弱，短期MEG低位震荡

【现货方面】

昨日乙二醇价格重心震荡坚挺，市场商谈一般。日内乙二醇盘面高开整理，现货基差围绕在09合约贴水78-85元/吨，场内买盘跟进一般，部分存合约缺口的贸易商参与补货。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，近期船货商谈在455-457美元/吨附近，8月中上船货商谈457-460美元/吨附近，场内整体商谈偏弱。

【供需方面】

供应：乙二醇整体开工64.31%（+6.44%），其中煤制乙二醇开工66.05%（+0.33%）。

库存：华东主港地区MEG港口库存约102.8万吨附近，环比上期增加5.2万吨。

需求：目前聚酯负荷维持在93%附近高位。江浙涤丝价格重心局部上移50-100，产销高低分化，但整体一般。目前终端开工尚可，涤丝刚需维持，但下游倾向于阶段性采购为主，备货意愿有限，短期预计丝价维持区间震荡。

【行情展望】

国内乙二醇负荷回升高位，且近期到港预期逐步增加，7月开始MEG供需逐步转弱，且成本端支撑有限，MEG反弹仍有压力。但因下游聚酯需求韧性较强，3季度MEG累库幅度不大，MEG低位相对抗跌，整体维持低位震荡走势，短期在3800-4100区间震荡。

短纤：成本支撑偏强但供需格局偏弱，短纤反弹承压

【现货方面】

昨日直纺涤短期货震荡偏弱，现货报价多维稳，成交部分优惠加大，期现或贸易商让利走货较多。直纺涤短基差略有走弱，新凤鸣货源08——20~+40，三房巷货源08+130元/吨。下游刚需采购，成交清淡，平均产销在35%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7100-7300元/吨，福建主流7250-7350元/吨附近，山东、河北主流7150-7350元/吨送到。

【供需方面】

供应：直纺涤短负荷至82.6%。

需求：纯涤纱及涤棉纱维持商谈走货，成交疲软，库存持续增加。

【行情展望】

短纤自身供需面偏弱，目前短纤开工率偏高，而传统需求淡季下，叠加纱厂在高成品库存及低现金流，负反馈下纱厂开工率维持偏低水平，不排除7月纱厂开工率进一步下降。短纤整体仍存累库预期，但因成本端偏强，预计短纤绝对价格受到支撑，但供需偏弱格局下反弹承压，加工费存压缩预期。策略上，PF08短期观望；PF08-TA08价差滚动做压缩为主。

苯乙烯：短期原料受混芳消费税政策提振，但弱预期下苯乙烯反弹空间有限

【现货方面】

昨日华东市场苯乙烯整体走高，港口库存预期回落，加之部分装置故障预期，下游整体库存偏低，带动交投重心上移，补库明显。至收盘现货7260-7340，7月下7300-7370，8月下7290-7360，9月下7270-7340，单位：元/吨。美金市场气氛冷清，市场货源供应有限，内外盘基差保持倒挂，合约进口为主，8月纸货865对890，单位：美元/吨。

【成本方面】

昨日纯苯价格略下跌。下游苯乙烯期货走弱，纯苯商谈水平也逐渐下滑。装置方面华东一炼厂歧化按计划检修，同时安庆石化苯乙烯投产，纯苯存在缺口，以及山东一工厂CPL装置计划重启，纯苯供需逻辑继续修复改善，低价支撑较强。截止收盘江苏港口纯苯现货商谈在6230/6250元/吨，7月下商谈6290/6300元/吨，8月下及9月下商谈6310-6320元/吨，FOB韩国8月商谈750对755美元/吨，CFR中国8月商谈755对770美元/吨。

【供需方面】

供应：目前苯乙烯负荷至62%附近。

需求：6月苯乙烯下游EPS工厂由于订单跟进有限，采购悲观谨慎，消化前期囤货，整体行业开工略有承压；ABS/PS开工平稳，在苯乙烯低位运行下，行业利润有所修复。

【行情展望】

尽管峻辰苯乙烯装置停车，但月初万华苯乙烯装置计划重启，浙石化新装置量产，安庆石化新装置投料，7月苯乙烯供应压力仍较大，基差维持弱势。下游行业利润略有修复，但终端订单一般，目前下游整体开工偏低，7月苯乙烯供需预期偏弱。成本端来看，国内混合芳烃消费税征税政策落地，乙苯调油受到炒作，短期对纯苯有一定提振，加上下游苯乙烯新装置投产及其他下游检修装置重启对纯苯需求提升，纯苯支撑偏强，且目前苯乙烯非一体化装置现金流亏损扩大。短期苯乙烯成本支撑偏强，但弱预期下苯乙烯反弹空间仍受限。策略上，EB08短期观望，关注7300以上压力；月差反套为主；EB08-BZ08价差在800-1200区间操作，逢高做缩。

PVC：宏观扰动加剧，强预期弱现实下PVC磨底运行

【PVC现货】

国内PVC市场价格小幅下行，华东点价货源优势较明显，一口价报盘部分小幅下调，现货市场高价普遍仍难成交。下游采购积极性不佳，观望意向较强，现货市场交投气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5620-5710元/吨，华南主流现汇自提5650-5700元/吨，河北现汇送到5530-5550元/吨，山东现汇送到5580-5630元/吨。

【电石】

乌海、宁夏部分电石出厂价跟降，其余地区维持稳定。电石货源分布依旧不一，乌海、宁夏积极出货为主，其余区域供需变化不大，延续观望。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3170-3300元/吨；山西榆社陕西自提2750元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价2850元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至6月29日， PVC整体开工负荷率70.24%，环比略增2.34个百分点；其中电石法PVC开工负荷率68.73%，环比提升1.61个百分点；乙烯法PVC开工负荷率74.79%，环比提升4.54个百分点。

库存：截至6月30日，国内PVC社会库存在48.33万吨，环比减少0.63%，同比增加27.89%；其中华东地区在38.60万吨，环比增减少1.37%，同比增加25.16%；华南地区在9.73万吨，环比增加2.42%，同比增加40.00%。

【行情展望】

近期市场交易宏观政策预期为主，大宗商品整体看偏强走势。PVC供需当前双弱，本周期PVC开工小幅提升，同比开工低位；需求端内需差，采购刚需为主，驱动不足，据悉部分终端企业年中促销效果不佳。基差贴水运行，现货端跟涨暂看显乏力，PVC或再度走入强预期弱现实矛盾中。库存方面社库累库厂库去库，合计从绝对量看压力仍大。预计盘面底部震荡为主，暂看5600-6000区间运行。

甲醇：现货成交谨慎，盘面向上阻力增大

【甲醇现货】

内蒙古甲醇主流意向价格在1820-1870元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格稳中有升。山东地区今日主流成交在2070-2250元/吨，价格整体稳定，个别下探。广东市场商谈偏弱，主流商谈在2145-2170元/吨，成交尚可。太仓甲醇市场弱势调整，价格在2155-2170元/吨，现货成交小单为主。

【甲醇开工、库存】

开工：截至6月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%，较上周下跌0.28个百分点，较去年同期下跌10.69个百分点；西北地区的开工负荷为70.83%，较上周上涨0.56个百分点，较去年同期下跌16.34个百分点。

库存：截至6月29日，沿海地区甲醇库存在92.2万吨，环比下降0.05万吨，跌幅为0.05%，同比下降14.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.9万吨附近。

【行情展望】

海外装置扰动引发进口缩量担忧。国内煤价方面，大方向上煤在高供给高库存下仍作为煤化工拖累项，但短期在迎峰度夏的旺季价格有支撑，价格偏强走势。国内供需当前双弱，甲醇企业启停均有；需求端传统下游处于淡季，MTO因兴兴停车整体开工率下滑。港口库存新一周期基本持平，需关注伊朗装置扰动对7-8月进口量实质缩减的效果。在海外动态刺激下甲醇有所反弹，但成交局部转弱现货端弱势下滑，短期甲醇震荡看待。

尿素： 实际交投氛围较谨慎，超涨形态不建议过度追高

UR2309

【现货价格更新】：

国内尿素小颗粒现货价格，河南市场主流价2240（60），基差373（75）；山西市场主流价2130（30），基差263（45）；山东市场主流价2260（40），基差393（55）；河北市场主流价2230（0）；江苏市场主流价2290（40）。

【本周市场主要动态】

1． 玉米追肥备肥采购大约持续到七月中旬左右，随着终端逐步施用，备肥将会接近尾声。而对于稻区来说，虽然追肥需求区域性分散，但时间也大多集中于近两周；2．国际价格迎来上行阶段，不少国内厂家及贸易商发觉套利空间加大，集港流向需求增加3．下游跟进开始出现吃力迹象，因此短期内市场再度攀升空间不大；4． 周产量预计116万吨左右，本周有2-3家企业停车检修，4-5家停车企业恢复，在不考虑短时故障的基础上，产量增减计算，总产量小幅度波动；5． 预计本周尿素上游库存30-32万吨附近，库存小幅减少趋势，随着后市尿素企业库存向累库方向转变，短期继续降库趋势降将放缓；6． 煤制固定床工艺理论利润为14元/吨，较上周上调50元/吨。煤制新型水煤浆工艺理论利润为506元/吨，较上周上调30元/吨。气制工艺理论利润265元/吨，较上周持平。

【核心观点】

1．尿素基本面格局：阶段性农业需求旺盛但难以为继+成本偏弱（煤+天然气稳定）+国际出口订单预期偏好（但实际出口情况难言乐观）；2．结构矛盾上，尿素远期仍面临较大投产压力，但由于阶段性需求转暖这个弱现实被压制，且库存过去几周连续去化的情况下，7月初供应矛盾不大；中长期供应压力持续，需求空档期叠加逐渐累库预期可能会抑制8-9月反弹高度。

【策略】

中长期高空尿素策略不变，但当前正值农需尾声，加上库存仍有小幅去化以及国际套利预期，短期向下面临阻力，但往上又受到实际需求抵触高价和弱现实的压制，预计本周还是大概率维持偏震荡格局。考虑到基差已经缩窄，上方压力[1950，2000]，若前期已经有空单需考虑仓位问题谨慎加仓，倾向于在回落行情寻找合适机会将空单离场，预计全面的负反馈可能接近上旬引发。前期多单持有的建议在下游负反馈前波段操作，反弹博弈上方压制偏强，建议控制仓位择机离场。谨慎者可以考虑09-01正套，风险在于下游负反馈和成本、宏观小作文等。仅供参考。

LLDPE：进口压力仍有增加，短期进一步向上空间可能有限

L2309

【基本面情况】

1．供需面看，7月无新增装置，前期检修的大庆石化、兰州石化、上海赛科、抚顺石化计划7月重启。新增检修方面，延安能化42万吨HDPE有检修计划，计划在45天左右，其他多为月内小修，计划检修时长在3-15天左右。整体来看，7月检修损失量预估在26.76万吨，较6月份减少24.12%。管材样本企业整体平淡，进入传统淡季，加之各区域降雨频繁，下游订单跟进乏力，规模企业订单较为稳定，中小型企业以零星订单为主。短期PE管材市场窄幅波动，部分企业主要以消化库存为主。预计下周管材工厂开工负荷增加1%。大中空市场需求偏弱，订单基本为长协，企业开工略有变动，小中空需求较往年偏弱，企业订单累积一般，开工略有减少。周内国内企业拉丝排产量较上周有所减少，整体中性偏高；

2．现货端，LLDPE市场价格部分涨跌互现，华北大区线性部分涨跌10-30元/吨；华东大区线性部分松动10-20元/吨；华南大区线性部分涨50-150元/吨。国内LLDPE的主流价格在7800-8350元/吨。线性期货高开震荡下滑，部分石化上调出厂价，市场交投谨慎，商家报盘部分涨跌。终端需求跟进缓慢，采购积极性偏弱；

【观点和策略】

综合来看，现阶段供需双弱影响下，预计盘面价格震荡为主。操作策略上，LL单边建议偏多配，建议回落后可以择机进场[7650，7750]；关注L09-01近远月套利机会，仅供参考。

uPP：现货端弹性相互对偏小，短期继续偏空思路对待

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【基本面情况】

1．供需面情况看，6月我国聚丙烯总产量在260.38万吨，较5月增加4.31万吨，环比+1.68%，同比+7.40%。月内巨正源二期正式开车量产，东华茂名继续推迟，安庆石化30万吨/年聚丙烯装置22日投料试车，7月正式销售。伴随部分装置经济性回归，检修装置陆续重启，市场供应量较5月份小幅上涨。下游仍处于季节性淡季，需求持续性不佳，成品去库难以维持。当前原料库存水平偏低，且地产政策短期炒作，对未来需求形成支撑，即将进入7月，旺季前逢低采购给予市场好转预期，下半年属于消费活跃阶段，汽车、家电类出口和国内需求依然旺盛，预计短期内支撑高熔共聚需求，预高熔共聚基差震荡偏强；

2．现货端，现货市场价格区间调整为主，月初生产企业挺价政策对价格形成底部支撑。7月第一个工作日市场交易情况一般，终端身处需求淡季刚需为主。以华东拉丝为例价格主流在7080-7200元/吨。

【观点和策略】

总体看，预计近期市场追随政策面变动下小幅抬升，但中长期看供应压力将加大。因此操作策略方面，单边建议空配思路为主，短期波动区间在[6950， 7150]；持续关注L-P价差短期收缩后扩大机会，仅供参考。

LPG：短期内难有强势驱动，LPG低位震荡

【现货方面】

现货市场稳中下行，华南主营炼厂与码头价格价差缩小，有一定压力；华东部分企业出货不佳，今日下调刺激销售。国产主流：华南3590-3700元/吨，上海3750-3800元/吨，江苏3770-3900元/吨，浙江3700-3800元/吨，福建3820-3870元/吨，山东民用主流3850-3900元/吨左右，醚后碳四主流4630-4720元/吨；进口气主流：华南3600-3820元/吨，浙江3800-3900元/吨，江苏3800-3850元/吨。基差，华东82元/吨，华南-70元/吨，山东170元/吨。最低可交割品定标地为华南。

【外盘价格】

7月4日，FEI当月价格为487.6美元/吨，较上一交易日下降6.14美元/吨；CP当月价格为426.55美元/吨，较上一交易日上涨12.42美元/吨。

【供应方面】

截至6月29日，国内液化气商品量总量为51.25万吨左右，较上周减少0.7万吨或 1.34%，日均商品量为7.32万吨左右。

【下游开工】

截至6月29日，烷基化开工率为48.74%，环比增加1.24%；MTBE开工率为60.46%；PDH开工率为76.59%。

【库存方面】

截至6月29日，中国液化气港口样本库存量：260.08万吨，减少10.5万吨或3.88%。

【行情展望】

当前，下游燃烧需求处于淡季，化工需求强劲，周度数据显示烷基化装置开工率有所上升，短期内调油需求难有下降，PDH开工率超过去年同期水平。巴拿马运河南线滞船天数减少，之前对货期延迟担忧有所缓解，但运费依然偏高。美国丙烷超预期累库情况叠加中东高出口量，国内港口库存高位运行。总体来看，LPG弱势仍在延续，短期PG09低位震荡对待，运行区间参考3500-3900，关注多PG空PP套利。

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